نورنیوز-گروه اقتصادی: تشدید دوباره درگیری میان ایران و آمریکا، بازار انرژی را با نگرانیهای تازهای روبهرو کرده، اما خلاف انتظار، افزایش ریسکهای ژئوپلیتیکی نتوانسته است موج قدرتمندی از تقاضا را به بازار طلا بازگرداند؛ زیرا معاملهگران بیش از هر چیز نگران اثر رشد قیمت انرژی بر تورم و تصمیم بعدی فدرال رزرو هستند.
به این ترتیب، بازار طلا در شرایطی به استقبال نخستین روز ماه سپتامبر رفت که دو نیروی متضاد، مسیر حرکت این فلز گرانبها را تعیین میکنند. از یک سو، ازسرگیری تبادل حملات میان ایران و آمریکا، تقاضا برای داراییهای امن را تقویت کرده و از سوی دیگر، احتمال افزایش دوباره نرخ بهره در آمریکا، جذابیت نگهداری طلا را کاهش داده است.
قیمت طلای نقدی در لحظه تنظیم این گزارش با کاهش ۰.۴۳ درصدی به ۴۴۲۸ دلار در هر اونس رسیده است. در مقابل، قراردادهای آتی طلا با رشد ۰.۳ درصدی، در سطح چهار هزار و ۴۹۳ دلار و ۲۵ سنت معامله شدند.
در سایر بازارهای فلزات گرانبها نیز قیمت نقره ۰.۲ درصد افزایش یافت و به ۶۶ دلار و ۶۷ سنت در هر اونس رسید. پلاتین نیز با رشد ۰.۴ درصدی، در سطح یکهزار و ۸۰۲ دلار و ۶۰ سنت قرار گرفت. همزمان شاخص دلار آمریکا تغییر محسوسی نداشت و در محدوده ۹۹.۴۶ واحد باقی ماند.
بازگشت تنش به تنگه هرمز
افت اخیر طلا همزمان با نخستین تبادل حملات میان آمریکا و ایران طی یک ماه گذشته رخ داده است؛ تحولی که بار دیگر نگرانیها درباره امنیت جریان انرژی در منطقه را افزایش داد.
نیروهای آمریکایی روز یکشنبه پرتابگرهای موشکی ایران را در جزیرهای واقع در تنگه هرمز هدف قرار دادند. آمریکا مدعی شد این تجهیزات برای مینگذاری در این آبراه راهبردی آماده شده بودند. پس از آن، ایران نیز اهدافی را در اردن مورد حمله قرار داد.
این تحولات نشان میدهد تقابل واشنگتن و تهران پس از گذشت بیش از ۶ ماه از آغاز درگیریها همچنان ادامه دارد. در این میان، تنگه هرمز کانون اصلی نگرانی بازارها باقی مانده است؛ زیرا جنگ و ناامنی در این منطقه پیش از این نیز جریان جهانی انرژی را مختل کرده است.
قیمت نفت پس از آنکه روز دوشنبه بیشترین رشد سه هفته اخیر خود را ثبت کرد، بار دیگر افزایش یافت. بالا رفتن قیمت انرژی برای بازار طلا پیامد دوگانهای دارد. تشدید تنشهای نظامی بهطور معمول تقاضا برای طلا را بهعنوان دارایی امن افزایش میدهد، اما رشد قیمت نفت میتواند تورم را بالا نگه دارد و فدرال رزرو را به حفظ یا حتی افزایش نرخ بهره وادار کند.
نرخ بهره، پناهگاه امن را به حاشیه برد
طلا خلاف اوراق بدهی و سپردههای بانکی، سود دورهای ایجاد نمیکند. به همین دلیل، زمانی که نرخ بهره یا بازده اوراق خزانهداری افزایش مییابد، هزینه فرصت نگهداری این فلز گرانبها بالا میرود و بخشی از سرمایهها به سمت داراییهای بهرهدار حرکت میکند.
اکنون بازارها احتمال افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره در نشست روزهای ۱۵ و ۱۶ سپتامبر فدرال رزرو را بیش از ۶۰ درصد ارزیابی میکنند. این تغییر انتظارات، یکی از مهمترین دلایل فشار فروش در بازار طلا طی روزهای اخیر بوده است.
تونی سیکامور، تحلیلگر ارشد بازار در موسسه آیجی، معتقد است سقوط حدود ۳۰۰ دلاری طلا از اوج چهار هزار و ۶۹۷ دلاری هفته گذشته تا کف تقریبی چهار هزار و ۳۹۷ دلاری روز دوشنبه، حاصل ترکیب دو عامل بوده است: سخنرانی انقباضی کوین وارش در نشست جکسون هول و تشدید دوباره تنشها پیرامون تنگه هرمز.
به گفته او، این دو عامل بازده اوراق قرضه را افزایش داده و طلا را در آستانه نشست بعدی فدرال رزرو آسیبپذیر کردهاند. در واقع، بازار در شرایط کنونی تنش نظامی را نهفقط محرکی برای خرید دارایی امن، بلکه عاملی برای افزایش قیمت انرژی، ماندگاری تورم و بالا رفتن نرخ بهره میداند.
بهترین عملکرد ماهانه طلا از ژانویه
با وجود عقبنشینی شدید قیمت در دو جلسه گذشته، طلا ماه اوت را با رشدی نزدیک به ۱۰ درصد به پایان رساند و بهترین عملکرد ماهانه خود از ژانویه را ثبت کرد.
شتاب صعود قیمت طلا در ماه اوت پس از آن افزایش یافت که وزارت خزانهداری آمریکا بهطور غیرمنتظره اعلام کرد خرید اوراق دولتی بلندمدت را افزایش خواهد داد. این مداخله، هزینه استقراض را کاهش داد و دلار را تحت فشار قرار داد. در عین حال، نگرانیها درباره ابعاد بدهی دولت آمریکا و خطر کاهش ارزش پول را دوباره به مرکز توجه سرمایهگذاران بازگرداند.
همین نگرانیها باعث احیای معامله موسوم به «کاهش ارزش پول» شد؛ رویکردی که در سال ۲۰۲۵ نیز نقش مهمی در رشد حدود ۶۵ درصدی قیمت طلا داشت. سرمایهگذاران در آن دوره برای محافظت از داراییهای خود در برابر افزایش کسری بودجه دولتها و تضعیف ارزها، خرید طلا را افزایش داده بودند.
دامنه تقاضای سرمایهگذاری نیز در هفتههای اخیر گستردهتر شده است. صندوقهای قابل معامله با پشتوانه طلا، بزرگترین ورود روزانه سرمایه از سپتامبر ۲۰۲۵ را ثبت کردهاند و برای پنجمین هفته متوالی با خالص ورود پول مواجه شدهاند.
با این حال، تغییر جهت انقباضی فدرال رزرو فعلاً شتاب این روند را متوقف کرده است. قیمت طلا همچنین به زیر میانگین متحرک ۲۰۰ روزه خود در محدوده چهار هزار و ۵۲۶ دلار بازگشته؛ اتفاقی که از نظر تکنیکال، بخشی از ساختار کوتاهمدت بازار را تضعیف کرده است.
اکنون مسیر کوتاهمدت طلا بیش از آنکه تنها به شدت درگیریهای نظامی وابسته باشد، به واکنش بازار نفت، تغییر بازده اوراق خزانهداری و تصمیم فدرال رزرو گره خورده است. به همین دلیل، حتی افزایش نااطمینانیهای ژئوپلیتیکی نیز تا زمانی که نگرانی از تورم و نرخ بهره بالا باقی بماند، لزوماً به صعود پایدار قیمت طلا منجر نخواهد شد.