پیش‌بینی صعود تاریخی طلا در بازار جهانی

نورنیوز-گروه اقتصادی: گلدمن‌ساکس پیش‌بینی می‌کند که قیمت این فلز گرانبها تا پایان سال جاری(میلادی) به ۴۹۰۰ دلار به ازای هر اونس خواهد رسید. قیمت فلز زرد از کف قیمتی اواسط جولای تاکنون ۱۵ درصد افزایش یافته و در ۲۵ آگوست به حدود ۴۶۰۰ دلار به ازای هر اونس رسیده است.

همچنین به گفته واحد تحقیقات گلدمن‌ساکس، بانک‌های مرکزی همچنان در حال متنوع‌سازی ذخایر خود هستند و بازارها نیز انتظارات خود درباره افزایش نرخ بهره آمریکا در سال ۲۰۲۶ را کاهش داده‌اند؛ مولفه‌هایی که به روند صعودی طلا کمک کرده است.

چرا قیمت طلا در حال افزایش است؟

لینا توماس، تحلیلگر ارشد کامودیتی در واحد تحقیقات گلدمن ساکس، به همراه دان استرویوِن، از روسای بخش تحقیقات جهانی کالاها در این بانک آمریکایی، می‌گویند که تقاضای بانک‌های مرکزی برای طلا یکی از مولفه‌های ساختاری کلیدی در حمایت از روند صعودی این فلز است.

توماس و استرویوِن در این گزارش نوشته‌اند که «همچنان شاهد انباشت بالای طلا توسط بانک‌های مرکزی به‌عنوان یک روند چندساله هستیم؛ چرا که بانک‌های مرکزی برای پوشش مخاطرات ژئوپلیتیکی و مالی، در حال تنوع‌بخشی به ذخایر خود هستند؛ موضوعی که با نتایج نظرسنجی‌های اخیر نیز مطابقت دارد.»

بانک‌های مرکزی با استفاده از طلا در حال متنوع‌سازی دارایی‌های خود هستند زیرا این دارایی‌ در مقایسه با ذخایری که در قالب ارزهای خارجی نگهداری می‌شوند، کمتر در معرض مسدود شدن یا مصادره قرار دارد. بانک‌های مرکزی از سال ۲۰۲۲، یعنی زمانی که کشورهای گروه ۷(جی‌۷) در واکنش به حمله روسیه به اوکراین، دارایی‌های بانک مرکزی روسیه در اروپا را مسدود کردند، خرید طلا را با سرعت بیشتری افزایش داده‌اند.

واحد تحقیقات گلدمن‌ساکس انتظار دارد که بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۶ به‌طور متوسط هر ماه ۵۰ تُن طلا خریداری کنند؛ در حالی که این میزان پیش از سال ۲۰۲۲ به‌طور متوسط تنها ۱۷ تُن در ماه بود.

طبق پیش‌بینی لحظه‌ای گلدمن ساکس از فعالیت بانک‌های مرکزی، خرید طلا از سوی آنها در ژوئن ۲۰۲۶ به ۱۰۰ تُن در ماه رسید. بانک مرکزی چین در ماه ژوئن بزرگ‌ترین خریدار شناخته‌شده در بازار بود.

حمایت از طلا زیر سایه انتظارات نرخ بهره

انتظارات مربوط به نرخ بهره نیز مولفه مهم دیگری در افزایش اخیر قیمت طلا بوده است. به‌دنبال کاهش انتظارات بازار درباره افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی آمریکا(فدرال رزرو) در سال ۲۰۲۶، تقاضای برخی سرمایه‌گذاران که در نیمه نخست سال ضعیف بود، اکنون در حال احیاست.

طلا به لحاظ سنتی و تاریخی، معمولا در مقاطعی که نرخ‌های بهره افزایش می‌یابند، به دردسر میفتد؛ زیرا نرخ‌های بهره بالاتر از جذابیت طلا در مقایسه با دارایی‌های دارای بازده، همچون اوراق قرضه، می‌کاهد.

به نوشته توماس و استرویون «انتظار داریم که عوامل بازدارنده ناشی از سیاست‌های فدرال رزرو، بیش از این کاهش یابد، زیرا اقتصاددانان ما پیش‌بینی می‌کنند روند نزولی تورم باعث شود فدرال رزرو در سال جاری نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد.»

این محققان همچنین به زنجیره‌ای از مولفه‌های میان‌مدت اشاره می‌کنند که می‌تواند قیمت طلا را در سال ۲۰۲۶ حتی بالاتر از پیش‌بینی گلدمن ساکس ببرد.

در بخش دیگری از گزارش آنها آمده است: سهم طلا در سبد دارایی‌های سرمایه‌گذاران خصوصی همچنان پایین است و تحولات ژئوپلیتیکی اخیر، از جمله جنگ ایران و تنش‌های گسترده‌تر، ممکن است روند متنوع‌سازی ذخایر را فراتر از بانک‌های مرکزی برده و آن را به سرمایه‌گذاران خصوصی نیز منتقل کند و سرعت ببخشد.

آیا طلا پرنوسان‌تر می‌شود؟

توماس و استرویوِن توضیح می‌دهند که تقاضا برای «اختیار خرید/Call Option» طلا در حال افزایش است؛ زیرا سرمایه‌گذاران از این ابزارها برای محافظت از سبد دارایی خود در برابر تغییرات گسترده در سیاست‌های دولت‌ها استفاده می‌کنند. این وضعیت می‌تواند نوسانات قیمت طلا را در هر دو جهت تشدید کند.

در پیش‌بینی «گلدمن‌ساکس ریسرچ» مبنی بر رسیدن قیمت طلا به ۴۹۰۰ دلار به ازای هر اونس تا پایان سال ۲۰۲۶، افزایش تقاضا برای پوشش ریسک از طریق ابزارهای مشتقه طلا لحاظ نشده است. توماس و استرویون می‌نویسند که این موضوع می‌تواند احتمال عبور قیمت طلا از پیش‌بینی ۴۹۰۰ دلاری را افزایش دهد، اما احتمال نوسانات شدیدتر طلا، چه در مسیر صعود و چه در مسیر نزول، افزایش می‌یابد.